La Bolsa o un Coto Privado de Caza
La respuesta que
dejé en el aire la última semana, y que muchos ya habrán adivinado, es la bolsa de valores. ¿Por qué las
empresas en España no pueden financiarse? Pues sencillamente porque no pueden o
no saben acceder a los mercados de valores. Quizás se trate de una mezcla de
las dos circunstancias; ignorancia financiera anclada en la cultura económica
española, por un lado, y un enorme grado de trabas legales que impiden acceder
al mercado de valores, por otro. Si la primera es cierta, razón de más para que
las normas para acceder a la bolsa fueran muchísimo más sencillas de lo que son
en países con mayor cultura financiera. Si el empresario desconoce una
posibilidad de financiación y además añadimos tapias en su camino para que la
conozca, menor probabilidad de que los empresarios opten por sacar sus empresas
a bolsa. Pero es que, quizás, sea esto exactamente lo que se pretende. Me
explico.Se han
preguntado alguna vez, ¿cuántas empresas
tenemos ahora mismo cotizando en el mercado continuo de la Bolsa de Madrid? ¿Son
muchas o pocas? Son unas 130
empresas en estos momentos –además, han disminuido respecto la última vez que
hice el siguiente cálculo-. En España somos unos 47 millones de personas; es
decir, hay unas 360.000 personas por empresa cotizando en la Bolsa de Madrid.
¿Cuántas empresas están cotizando en el TSX de Canadá? Unas 3.600 empresas.
Canadá tiene una población de 34 millones de habitantes; es decir, unas 9.500
personas por empresa cotizando en bolsa en aquel país. ¿Ven ustedes la
diferencia? Las empresas canadienses,
por un lado, tienen que competir
muchísimo más para conseguir financiación mediante la venta de las acciones de sus empresas pero, por otro, normal">el mercado de la financiación no está restringido a un lobby de mega
empresas, como sucede en España. Es decir, el TSX no es un coto privado de
caza, que es en lo que se ha convertido la Bolsa de Madrid. Lógicamente, esto
también explica el por qué, en Canadá, no hay un 20 % de desempleo. Recordemos,
el empleo en todas las economías lo
generan las PYMES. Pero es que además, esta competencia por la financiación
mediante la venta de participaciones obliga a las empresas a mirar con lupa
dónde gastan el dinero. En España, como la financiación está restringida a un
selecto grupo de elegidos, los que tienen el privilegio se permiten el lujo de
lanzarse a proyectos como la energía solar fotovoltaica o los molinillos de
viento –hacer castillos en el aire-. Si a las eléctricas les obligan a abandonar
la energía nuclear, no dicen ni pío. Total, los inversores no tienen mucho
donde elegir y el pagano idiotizado por la televisión –el mismo que confunde la
energía nuclear con la bomba atómica- pagará la factura sin rechistar.
¿Se dan cuenta? En Canadá, esta competencia para acceder a la
financiación es lo que les hace, primero, más competitivos y segundo, les da la
oportunidad de obtener financiación a través de aquellos ahorradores e
inversores que estén dispuestos a arriesgar sus caudales en un determinado
proyecto empresarial. En España, no
sólo siguen estando monopolizados u oligopolizados muchos de los sectores
empresariales en lo que se refiere al consumo del producto –el telefónico, eléctrico,
banca, etc.- sino que además, las
grandes empresas han logrado monopolizar la capacidad de financiación copando en exclusividad el mercado bursátil.
Es cierto que las
PYMES pueden ser muy arriesgadas, pero sabiendo diversificar y colocar pequeñas
porciones de una cartera tienen un potencial de crecimiento que no tienen las
grandes empresas. Esta capacidad de
asumir y orientar el riesgo hacia proyectos arriesgados, pero potencialmente
muy rentables, es lo que hace que una economía crezca. Los proyectos que
salgan adelante compensarán con creces las posibles pérdidas de los proyectos
que fracasen. Si establecemos unas
normas excesivamente estrictas para
acceder a los mercados de valores, efectivamente estamos
favoreciendo a las empresas que tienen el privilegio de cotizar en bolsa, pero estamos dejando sin financiación a las PYMES.
Las posibilidades de crecimiento de las grandes multinacionales es muy limitada
y por eso no pueden generar ya mucho más empleo. Para muchos puede parecer una cuestión normal">inapreciable y sin importancia, normal">pero no lo es cuando uno entiende que estas normas están ahogando al
resto del sector empresarial español, que es el que precisamente genera el
empleo.
Como buen
ejemplo de que ésta es la realidad, en el año 2006, se creó el MAB (Mercado Alternativo Bursátil). La idea era
que empresas de menor tamaño a las que ya cotizan en el mercado continuo
pudiesen acceder a esta forma de financiación. Sin embargo, a estas alturas, tan
sólo 12 empresas cotizan en el MAB. Es decir que, a pesar del esfuerzo, sólo 12
empresas, en un país de 47 millones de habitantes, han accedido a este tipo de
financiación en un periodo de cinco años. Una de dos, o los empresarios en
España no saben lo que es un mercado bursátil ni para qué sirve o los trámites
para acceder a este nuevo mercado son imposibles. Otra posibilidad podría ser
que las PYMES españolas no tengan ningún proyecto digno de interés. Vamos, que
los españoles somos incapaces de innovar. Puede ser, pero entonces ¿por qué tienen que financiar los
depositantes de la banca comercial algo que nadie en su sano juicio financiaría
a cambio de un posible dividendo y o una revalorización? Yo no creo que sea
éste el caso.
En conclusión, los bancos comerciales no son los que tienen
que financiar a las empresas generando incrementos de normal">confeti que a la postre, como los bancos no pueden quebrar
–undécimo mandamiento que habrá que incluir en el Catecismo- se convertirán en inflación. A las empresas, en el momento que están
consolidadas, tienen una actividad y unos proyectos, normal">las tienen que financiar los inversores. Mi diagnóstico de la enfermedad es que, en España,
los oligopolios –las telefónicas, eléctricas, los cuatro bancos, etc.- no
tienen la más mínima intención de renunciar a sus privilegios. Cuando lamentan
que no hay financiación para las empresas, pasándole la chuletilla al vocero
mediático de turno, en realidad no tienen la más mínima intención de
solucionarlo. Por desgracia, estas empresas sólo defienden aquellas reformas
estructurales que les beneficien pero nunca las que les afecten. Mientras,
añoran los años gloriosos de la Gran
Burbuja cuando fabricar dinero de la nada parecía que no iba a tener
ninguna consecuencia. Pues quizás no la tenga para ellos, los magnates del
dinero fiduciario, pero los demás estamos a las puertas de una inflación de
tamaño grande. Miren si no al Norte de África. El petróleo no sube como
consecuencia de los incidentes en Egipto, por mucho que los busca coartadas de la prensa se empeñen, sino que el petróleo sube y Egipto se sume en el
caos como consecuencia de la inflación que los bancos centrales están
provocando a base de emitir papel. Estén ustedes tranquilos sin ofrecer la
más mínima resistencia ni ayudar a difundir estos argumentos, que las consecuencias
de las fechorías monetarias de los bancos centrales llegarán, más bien antes que
después, a Europa y EEUU. Vayan ahorrando y no se enfaden conmigo; yo sólo soy
el mensajero.
